周二，SpaceX正式成为纳斯达克100指数成分股的一员。尽管华尔街看涨声一片申请股票配资，但当天SpaceX跌近7%，盘中最低下探至149.09美元，并创下该公司6月12日纳斯达克上市以来最低收盘价149.47美元。这跌破了上市首日150美元的开盘价，但仍高于其135美元的IPO发行价。
当天恰逢该股正式纳入纳斯达克100指数，本应迎来被动资金托底的利好窗口，股价却走出反向行情，叠加全市场科技股集体回调，多重利空共振将该股推入深度调整通道。
美股整体氛围也极度低迷，三大指数全线收绿，纳斯达克综合指数跌幅居三大指数首位。拖累纳指下行的核心是AI算力与半导体赛道，费城半导体指数单日暴跌4.65%，英特尔大跌9.66%、AMD跌6.51%、美光科技下跌4.71%。资金集中抛售高估值硬件科技标的，刚完成上市炒作、估值泡沫尚未充分消化的SpaceX，自然成为短线获利盘集中离场的首选标的。
流通盘结构缺陷进一步放大了下跌波动。SpaceX本次IPO仅对外释放4.3%的流通股份，马斯克个人持股比例高达49%，市场可自由交易筹码极度稀缺。上市初期，SpaceX依靠题材炒作，股价推高至225.64美元历史高点，筹码集中在短线投机资金手中，一旦出现利空信号，极易形成踩踏式抛售。眼下全球资金对高估值未盈利科技股风险偏好持续降温，投资者开始重新审视SpaceX业务兑现周期：星链全球扩张、星舰量产、算力中心落地均存在大量资本开支，短期难以实现稳定大额净利润，高估值缺少当期业绩支撑。
但二级市场的表现并未影响该公司在太空赛道的布局。就在本周，SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交全新第三代星链星座部署申请，计划新增部署10万颗低轨卫星，分层布局323至477.5公里极薄低轨道，覆盖全球全部倾角空域。
申报文件显示，第三代星链定位全球AI通信主干网络，可为自动驾驶、云端大模型、海量物联网终端提供超低延迟对称带宽，区别于一二代仅服务偏远宽带的基础功能。需要说明的是，第三代星链星座与SpaceX的太空数据中心项目Starmind分属不同的星座。此前SpaceX曾向FCC提交申请，计划最高发射100万颗搭载AI算力单元的卫星。
摩根士丹利预计，到2040年，SpaceX营收有望突破3.3万亿美元，主要得益于其在连接性与“实体人工智能”服务领域开辟的全新市场空间。不过该行报告也指出相应风险，包括公司对创始人埃隆·马斯克的高度依赖、与特斯拉相关的利益冲突，以及监管和地缘政治层面的不确定性。此外，公司巨大的融资需求及有限的市场深度，也可能拖慢新技术部署进度。
市场此前曾一致看好SpaceX纳入纳指100带来的增量资金。纳斯达克2026年推出新股快速纳入规则，SpaceX上市仅15个交易日便成功跻身纳指100成分股，创下该指数有史以来最快纳入纪录。摩根大通测算数据显示，跟踪纳指100的ETF与指数基金合计管理资产规模超8000亿美元，指数调整将触发约43亿美元被动资金强制买入SpaceX，叠加MSCI、富时罗素同步纳入预期，全球被动配置资金理论买入规模可达350亿美元区间。
华尔街投行集体唱多SpaceX。分析师认为，尽管市场仍关注SpaceX的盈利能力、执行风险及估值水平，但其在航天与人工智能领域的长期增长潜力获得普遍看好。
而在昨日，随着SpaceX IPO静默期结束，多家参与承销的华尔街投行启动覆盖。汇总显示，至少包括摩根士丹利、高盛、瑞银在内的6家券商均给予“买入”或同等评级，看好公司长期增长前景。其中摩根士丹利给予“增持”评级，理由是该公司有能力大规模转化人工智能所需算力，把握新一轮AI发展机遇。该行将目标价定为每股300美元，较周一收盘价有约90%上涨空间，为华尔街给出的最高目标价。此外，加拿大皇家银行（RBC）与巴西投资银行均给出225美元目标价；瑞银、高盛和Stifel则分别给出210美元、205美元和190美元的目标价。
不过，曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham则发出了警告。他在接受最新采访时表示， SpaceX的股价极有可能在未来某一天暴跌。
Grantham表达了他对埃隆·马斯克这家火箭公司的诸多担忧，包括其估值、远大的太空探索目标，以及对人工智能（AI）能否真正提高生产力的普遍疑虑。
Grantham说道：“如果价格合理，我们就是生活在一个奇怪的世界里，幸运的是不会被我们的机器人朋友所操控。”他指的是特斯拉的人形机器人，SpaceX首席执行官马斯克曾表示，他计划用 SpaceX 的飞船将这些机器人送往火星。
“我至少有90%的把握认为，会发生崩盘的情况，”这位亿万富翁投资者说道。
Grantham给出三大看空理由。
关于SpaceX估值的疑问早在其上市之前就已出现。尽管SpaceX预计2025年将亏损近60亿美元，但它仍然是全球市值第七高的上市公司。该公司在其S-1 文件中还估计，其潜在市场总额为28.5万亿美元，而其中90%是由人工智能驱动的。
Grantham表示，考虑到该公司的AI产品与Anthropic和OpenAI的产品相比只是“三流”产品，而其总可服务市场预测数据“简直令人惊叹”。
其次，Grantham对SpaceX的太空探索计划提出了异议。该公司在其S-1文件中概述了其几项雄心壮志，包括开采小行星、建造绕地球运行的数据中心以及在火星上建立殖民地。
Grantham说，大多数这类目标都被“严肃的物理学家”认为是“完全不可想象的”。
最后，他提出了对人工智能带来的预期生产力提升可能不切实际的担忧，这将阻碍SpaceX增长叙事中的人工智能部分。
“顺便说一句申请股票配资，如果它不崩溃，那将是一件了不起的事情，因为它需要人工智能领域取得如此巨大的发展，以至于我们的生活将彻底改变，”他说。“有些人说它每年能提高10%、20%的生产力——我的意思是，他们根本不知道自己在说什么。”
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